企业赢在把控和执行

投资委员会通过了从FX Concepts 全体撤资的决断

对冲基金FX Concepts的资产办理界限已从腾达功夫的142亿美元缩水至不够3亿美元

与那些主动退回客户资金的对冲基金“大佬”比拟,表汇对冲基金教父级人物——约翰·泰勒(John Taylor)的现状显得极端尴尬。

因为功绩比年蚀本导致客户接踵流失,泰勒所创筑的对冲基金FX Concepts的资产办理界限已从腾达功夫的142亿美元缩水至不够3亿美元。这个已经每年将2.5亿美元收入局部囊中的基金司理也正筹算出售他正在纽约上东区代价2500万美元的公寓。

泰勒的困境并非无意。正在宏观事态幻化莫测的配景下,浩瀚采用趋向跟踪动作营业战略的表汇对冲基金也是举步维艰。

泰勒于1981年创筑FX Concepts,当时只是一个投资钻研任事公司,1988年劈头实行资产办理交易。2008年1月,因正在表汇、固定收益衍生品、商品和股票期货方面凯旋运用编造投资战略,FX Concepts办理的资产增至142亿美元,首席施行官约翰·泰勒也以是入选当年《阿尔法》杂志收入最高对冲基金司理,年收入2.5亿美元。

然而,正在长达32年的史乘中,这只北美已经最大的表汇对冲基金履历了两次金融风险的浸礼,却未能躲过近3年来“诡异”的表汇市集对它带来的进攻。

依照美国媒体报道,FX Concepts近几年连气儿蒙受巨大蚀本。该公司旗下的旗舰基金——多重战略基金(Multi-strategy Fund)正在2011年下跌14.47%,2012年下跌3.11%,本年前8个月中的蚀本幅度更是高达11.35%。

云云的收效紧要拖累了该基金自2002年从此的显示。正在2010年以前,该基金的年化收益率支持正在16%~17%之间,正在遇到了连气儿三年的蚀本之后,该基金的年化收益率仅剩3.74%。

功绩不佳势必导致客户撤资。本年2月份,公司进入疾苦功夫。当时,该公司的大机构客户——宾夕法尼亚州公立学校雇员退歇编造(Pennsylvania Public School Employees Retirement System)以及德国巴伐利亚州的一家养老机构都与 FX Concepts终止了合营相干。

受此影响,本年8月底时,FX Concepts资产界限已降至6.61亿美元,而2009年时这一数字仍旧120亿美元。

所谓屋漏偏逢连夜雨,就正在本年9月11日,FX Concepts又失落了它最终一个大客户,旧金山雇员退歇编造(San Francisco Employees Retirement System)。FX Concepts办理着该退歇金机构约4.5亿美元资金,相当于目前6.61亿美元办理资产中的68%。该养老基金的施行董事杰伊·歇斯(Jay Huish)对表界示意,投资委员会通过了从FX Concepts 全面撤资实在定,并且目前为止不再筹算将资金参加到任何其他的表汇基金之中。

云云高额赎回对这家公司酿成致命还击。两位知情者向美国表地媒体显示,FX Concepts正正在清理旗下对冲基金,近来裁掉了大个职员工。

FX Concepts首席战略师罗伯特·萨维奇(Robert Savage)则正在接收媒体采访时示意,基金没有齐备勾留运转,仍正在帮帮少许客户统治与表汇相干的投资,但他示意:“咱们正正在实行重组,合上了少许基金,辞掉了少许人。本年咱们的少许大账户蚀本了,FX Concepts处境贫乏。”

古根海姆投资照顾公司(Guggenheim Investment Advisors)首席投资官查尔斯·斯塔克(Charles Stucke)指出:“很多投资者城市挑选表汇基金做一个人的资产设备,而正在过去的几年中,这些基金的显示让投资者大失所望。环球各大央行延续蜕变的战略使得这些倚赖宏观层面史乘蜕变的对冲基金的赢余环境越来越差。也便是说,当当局冲破底本的市集节律时,这些投资战略的效率将会大打扣头。”

近几年,环球性的钱币宽松战略让汇率受到限造。从欧洲央行、美联储到日本央行,再有少许新兴市集国度的当局,如巴西都已介入对钱币走势的安稳性干涉。

泰勒也指出:“自2008~2009年的经济大衰弱从此,表汇市集饱受日益增添的搅扰,这些搅扰来自各国当局,加倍是央行,直接干扰钱币市集的运作。投资者们试图正在由政事和央行饱舞的市集里领会信号,却老是难以跟上当局的最新举措。”

2012年6月份,大无数表汇投资者都履历了一场“欧元”恶梦。正在2012年前5个月履历了接续下跌后,欧元6月初支持正在一个相对狭隘的区间内,但正在欧洲引导人发布对西班牙银行编造实行界限1000亿欧元的援帮后,欧元正在6月底急迅走高。

云云的大幅反弹令那些押注欧元走软趋向将延续的投资者措手不足,也令营业员们难以鉴定欧元是否会接续反弹。当月,浩瀚表汇对冲基金闪现了巨大的蚀本,个中也搜罗FX Concepts基金。

帕克环球策略有限公司(Parker Global Strategies)编造的一项帕克环球表汇司理人指数(Parker Global Currency Managers Index)显示,自2001年筑树至2007年,该指数均完毕了年度上涨,2003年的涨幅更是到达17.45%,但过去四年的显示比力令人悲观,本年上半年,该指数下跌了1.47%,2011年乃至亏损6.17%。

本年上半年,日元曾一度疲软长达数月,这一趋向却为表汇基金司理供给了罕见的营业机缘。然而,5月美联储初次示意不妨劈头缩减每月850亿美元的购债手腕,导致日元反弹。因投资者逃离新兴市集和大宗商品钱币,许多表汇对冲基金受到日元走势颤动的进攻。

可是跟着美联储又示意将对峙刺激盘算直到本年年尾,缓解了市集个人担心情感。少许对冲基金却劈头再度做空日元。罗伯特·萨维奇也于7月底示意,该基金再次实行美元兑日元的营业。

然而,除了日元以表,本年其他钱币的振动趋向关于投资者而言都是顷刻即逝。个中,欧元兑美元的营业十分棘手,由于汇率不停坚持相对安稳。本年从此,欧元兑美元的汇率浮动区间创下史乘最幼值。毫无疑义,压缩了营业者通过预测走势赚钱的空间,令他们很难从中赚钱。

帕克环球的首席施行官弗吉尼亚·帕克(Virginia Parker)指出:“自2008年环球市集动荡加剧从此,表汇市集趋向难寻,表汇基金司理们的投资有时只是正在澳元和南非兰特等伸长远景较好的高收益率钱币与美元和日元等避险钱币之间来展转换。”

“趋向跟踪已死,由于底子就没有趋向。”泰勒云云失望地评判目前表汇市集的贫乏。他以为:“2013年,统统都环绕着美联储放缓购债盘算。伯南克让市集感应到怀疑和颓靡。”

FX Concepts的窘境仅是通盘行业的缩影。很多如FX Concepts相同采用追踪趋向战略的对冲基金同样感应怀疑,并连气儿蚀本。彭博汇总的数据显示,寻求从宏观经济事情赚钱,以表汇、大宗商品等资产为投资对象的对冲基金本年蚀本10%。

个中,办理期货基金(CTA)便是另一个受到紧要进攻的战略。依照绝对收益办理期货指数(The Absolute Return Managed Futures Index),该指数正在2011年下跌了2.71%,2012年下跌了0.86%。而本年从此截至8月末,该指数又连接下跌了2.30%。而1998年从此,办理期货战略指数的累计年化收益率6.99%,正在市集大幅下挫的2008年,该战略成为显示最好的一个对冲基金子战略,到达15.91%。

汇丰另类投资集团的数据显示,香港专心于表汇投资的对冲基金Ortus资产办理公司(Ortus Capital Management)的旗舰基金Ortus基金(Ortus Fund)本年岁首至9月13日,也同样蒙受了14.81%的巨大蚀本。

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